【物流軟件】從美國物流發展史看中國快遞的下一個風口

美國現代物流軟件發展史尋找商業規律
美國現代物流軟件行業發展至今，依次經歷了：通信需求（第四次信息技術革命）、制造業需求（19世紀80年代）、經濟全球化與國際貿易需求（20世紀70年代）以及電子商務需求（21世紀）共四個驅動階段。

回顧其發展歷史，我們可以得到兩點啟示：一是每一次需求的改變都會驅動物流軟件行業向前發展，甚至徹底改變行業競爭格局，適者才能生存。
二是物流軟件目標市場從單一的信函小市場逐步拓展至整個物流軟件大市場，從簡單的低利潤產品到豐富的高利潤綜合物流軟件產品，優者方能勝出。
尋找中國物流軟件的下一個風口
而中國現代物流軟件行業發展至今，依次經歷了：商務信函需求（20世紀80年代）、電子商務需求（21世紀）共兩個驅動階段。
我們認為，中美國物流軟件行業的驅動因素相同而出場順序不同：中國現代物流軟件行業起源于貿易產生的商務信函需求，而后伴隨著電子商務的高速發展，形成了CR8接近80%的市場格局。而國家郵政局在《物流軟件十三五規劃》中提出：物流軟件業務板塊由“1+1”向“1+3”拓展，重點聚焦電子商務、制造業、跨境貿易等領域，產業鏈進一步延伸。
國內領先的物流軟件企業也正積極布局以倉儲、中轉場為中心的綜合物流軟件體系。我們判斷，當前物流軟件行業的ROE中樞大概率伴隨著行業重資產化（加大固定資產投資夯實基本服務能力以及新業務研發投入）而下移，但集中度有望沿著“先分層后分化，逐步末尾淘汰”這一路徑而逐步提升。
未來，在消費升級和制造業升級的雙輪驅動下，中國物流軟件行業面臨著從基礎服務到相關多元化服務，再到專業服務的轉型升級之路。轉型探索期過后，中國物流軟件行業有望迎來更為廣闊的B2B市場（目前以B2C市場為主），而中國物流軟件企業也將隨著需求多元化而逐步成長為綜合物流軟件服務商，產品服務的廣度和深度都將得到大幅提升。
中國物流軟件行業的下一個風口漸行漸近，你愿意與她共同成長嗎？
在長江交運接下來的兩篇物流軟件燈塔系列專題里，將通過復盤FedEx，分析美國物流軟件標的投資邏輯，并梳理三大國際物流軟件的收并購邏輯，敬請關注。
報告正文
前言
一個行業的發展，本質上是由其需求決定的，而需求也并非一成不變。企業能否及時把握住行業需求的變化，是決定其是否具備長期成長價值的關鍵。
從美國現代物流軟件發展史尋找商業規律
   通信需求
美國現代物流軟件行業最初源自信使行業——即把電報從電報基地送到收報人手中。國際物流軟件巨頭UPS最初便是在西雅圖市從事信使業務（當時公司名為：American Messenger Company）。
而后，電話的大規模普及逐步取代了電報，信使行業由此迅速衰落。
制造業需求
19世紀80年代，美國工業化進程開始加速，依次形成了東北部、南部和西部三個工業帶，制造業產值開始超過農業，大規模生產體制已經基本建立起來[1]，工業品與消費品的流通渠道結構劇烈變革。
當時的物流軟件企業（主要有四大鐵路物流軟件公司：美國運通、富國銀行、亞當斯物流軟件和美利堅物流軟件）主要通過鐵路運輸來完成B2B的制造業物流軟件，鐵路物流軟件在1916年達到的鼎峰（美國鐵路總里程數達到40.9萬公里的峰值）。
[1]張闖，2005，《美國商品流通渠道的結構與變遷——基于美國經濟史的研究》。
而1887年美國洲際貿易委員會限制性管制鐵路競爭，加之客戶對于貨運靈活性和多樣性的要求提高，伴隨著美國高速公路網絡的大規模建設，公路運輸逐漸走上歷史舞臺。1975年，UPS通過“Golden Link”計劃搭建起了全國性公路骨干網。
經濟全球化與國際貿易需求
20世紀70年代，經濟全球化與國際貿易迅速發展，以計算機與電子信息產業和金融業為代表的新興產業蓬勃發展，產生了大量小型化、高價值化商品的物流軟件需求。
在此背景下，定位于隔夜航空物流軟件的FedEx應運而生。而隨著美國大型跨國公司在全球范圍內擴張，國際業務（跨境物流軟件）成為了物流軟件公司的競爭點。
1975年UPS將物流軟件拓展業務至加拿大，1979年Fedex開啟國際首航運輸。UPS和FedEx分別在1981年和1989年收購了First Aircraft和飛虎航空，加碼國際業務。
電子商務需求
第五次信息技術革命（因特網迅速普及）為電子商務的發展奠定了基礎。1997年，美國制定了全球電子商務市場框架，大力推動全球電子商務的發展。當年美國在網上開設的商店已達2萬家。B2C電商也在這一期間興起，1999年美國第四季度B2C電商交易額達53億美元，大概占全美商品零售總額的0.64%。
以亞馬遜為代表的電商企業對美國零售業造成巨大沖擊，或許暗示著美國商貿流通渠道結構還將面臨再一次變革。同時，FedEx也在加大地面轉運中心的投資，以此來適應快速增長的電商包裹的運輸需求。
啟示
回顧美國物流軟件行業發展史，我們可以得到兩點啟示：
一是每一次需求的改變（驅動因素依次是：通信業、制造業、經濟全球化與國際貿易，和電子商務）都會驅動物流軟件行業向前發展，甚至徹底改變行業競爭格局，適者才能生存。
二是物流軟件目標市場從單一的信函小市場逐步拓展至整個物流軟件大市場，從簡單的低利潤產品到豐富的高利潤綜合物流軟件產品，優者方能勝出。
尋找中國物流軟件行業的下一個風口
商業信函需求
1980年，中國郵政開通國際郵政特快專遞業務，開創我國現代物流軟件行業。由于90年代國際和國內貿易的迅速發展，大量的樣品、單證、商務函件往來穿梭于珠三角、長三角、京津唐地區的企業間，而傳統的郵政難以滿足高時效的要求。
從中國幾家民營物流軟件企業成立的時間和地點來看（順豐1993年于廣州、申通1993年于上海、宅急送1994年于北京），可謂時勢造英雄。但由于當時物流軟件行業處于“灰色”地帶，發展規模受到抑制。
電子商務需求
2003年，以淘寶網為代表的C2C電商網站在中國正式推出，國內網購市場迎來爆發期。電商平臺和傳統的線下銷售渠道相比，銷售范圍和經營效率都得到極大提高。在電商需求爆發驅動下，以通達系為代表的民營物流軟件迎來了十多年的黃金發展期。
 
而當前網民紅利逐漸消失，網購規模增速放緩，物流軟件增速也因此下臺階。2017年上半年全國物流軟件業務量增速為30.7%，而過去5年的復合增速為53.5%，未來物流軟件行業能否持續增長？下一個風口又在哪里？
啟示
我們認為，中美國物流軟件行業的驅動因素相同而出場順序不同：中國現代物流軟件行業起源于貿易產生的商務信函需求，而后伴隨著電子商務的高速發展，形成了CR8接近80%的市場格局。而在國家郵政局在2016年12月印發的《物流軟件業發展十三五規劃》中提出：物流軟件業務板塊由“1+1”向“1+3”拓展，重點聚焦電子商務、制造業、跨境貿易等領域，產業鏈進一步延伸。
截止2016年底，全國已累計開展制造業聯動試點項目322個，已納入物流軟件服務制造業項目庫項目790個，涵蓋紡織服裝、服飾、農副食品加工、醫藥制造等27個制造業門類。我們認為，中國制造業轉型升級，離不開高效、精準、以綜合物流軟件為基礎的供應鏈管理服務，這有望成為物流軟件行業下一個需求增長點。
從上市物流軟件企業募投項目，可以看到國內領先的物流軟件企業也正積極布局以倉儲、中轉場為中心的綜合物流軟件體系。我們判斷，當前物流軟件行業的ROE中樞大概率伴隨著行業重資產化（加大固定資產投資夯實基礎服務能力以及新業務研發投入）而下移，但集中度有望沿著“先分層后分化，逐步末尾淘汰”這一路徑而逐步提升。
未來，在消費升級和制造業升級的雙輪驅動下，中國物流軟件行業面臨著從基礎服務到相關多元化服務，再到專業服務的轉型升級之路。轉型探索期過后，中國物流軟件行業有望迎來更為廣闊的B2B市場（目前以B2C市場為主），而中國物流軟件企業也將隨著需求多元化而逐步成長為綜合物流軟件服務商，產品服務的廣度和深度都將得到大幅提升。